尽管美国一而再、再而三地“压迫”中国人民币升值，并且中国也十分“顺服”地予以回应，微调频率较大，调整的绝对空间几令专家诧异。但是，想要使人民币实行自由汇率，无疑等于摧毁中国经济。在这个恐怖的预测之下，再来理解“外汇核弹”论（抛售美元外汇资产，摧毁美国经济），就容易多了。

   应当说，表面上看起来，人民币具有了实行自由汇率的条件，比如庞大的贸易顺差即所谓外汇储备，再比如在国际贸易中的分工角色基本确定，凡此等等。而背后的问题是什么呢？

   其一，一个庞大而绝对不合理的税收体系一直是影响要素价格的重要原因之一。世界上没有哪一个称为自由贸易的国家会有达到30%的税赋负担——帐面上的狭义纳税与广义上的“费用”支出的合计。

   其二，劳工作为生产要素，其价格被极度压低。表面看起来，某些行业的工资水平并不算低（如农民建筑工与农民铸造工），但是这样的“高工资”是剔除任何福利保障之后的。这个问题与今日牺牲环境求增长的悲剧，道理如出一辙。

   其三，中国的GDP计算是很有问题的，比如大量的自我服务乃至于家庭型就业的贡献，并未计算其中。这部分“隐性GDP”与国家统计的GDP之比，应在1：20到1：18这间。

   其四，中国的利率非常不真实，本质上讲，国家银行的贷款利率只是“权贵利率”——那些有资格及有权力关系可与银行建立所谓信贷关系的企业与个人——能够得到优惠券。姑且不讨论信贷也是一种人权，只看中国民间信贷节节上挺的利率及这个市场日益扩容的规模，也足知问题的症结之所在。

   按着以上四点分析的“倒序”而言，人民币的自由汇率将会出现什么结果呢？

   第一，在利率未彻底自由化以前，汇率自由，间接金融市场上的资金会“疯涌”股市，股市上的投机交易会超过投资交易千倍乃至万倍。不消三个月，股市就会崩盘，大量资金会以币种转换的方式冲向国际金融市场。而要痛下决心先改利率呢，必然使国家垄断金融失去“合法性”，民间信贷（地下钱庄）立刻会合法化，结果不言自明。

   第二，中国GDP系统要重置，将家庭自我服务计入，相应地，环保成本计入，即绿色GDP就有了更充分的合法性。真实的“中国增长”会端上台面，由于政治不民主，那么结果是带来巨大的政治动荡——大量的以破坏环境而换取政绩的大大小小的“政治人物”会十分尴尬：不下台，真实的帐目摆在公众面前；下台吧，又没有合理的程序可依。

   简言之，人民币汇率自由化首先会导致GDP的透明化。这首先不是个经济核算手段问题，而是个复杂的政治问题。

   第三，与GDP透明化相关，劳工要素价格会全面上升，结果不但直接外贸企业的利润大幅下降，而且非外贸企业或间接外贸企业（如提供配套产品者）将会没有赢利。大量的企业将开工率降到40%以下，失业问题彻底转化成社会冲突。

   第四，中国的广义税收无法彻底改革，因为政府（及广义的公共机构）习惯了“收租院”式的生存，大幅度削减法定税率及裁抑各种收费，政府首先面临破产的风险。不削减广义（实际上的）综合高税赋，而实行汇率自由化，无异于身背石头去游泳。

   因此，全世界都要明白以下问题：

   第一，不要指望人民币汇率自由化，除非政治自由化已经实现；

   第二，中国管理浮动汇率基本上不是货币政策工具，而是国际政治战略工具。

   第三，人民币对美元汇率在7.5这一处已经卡位，再升值，外贸体系就会“半瘫痪”。

   第四，与人权问题相关，政府不希望维权活动合法化的经济动因是：这个活动会抬升劳工要素价格，并压迫国家降低综合税赋。其结果，与汇率自由化也即政治自由化“异曲同工”。

   2007年9月8日写于绵逸书房