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温克坚:中国民间金融贫血症/《阳光时务》
(博讯北京时间2011年9月28日 转载)
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     来源:《阳光时务》 (博讯 boxun.com)

    
    把中小企業的倒閉潮歸因於民間高利貸的盛行,是一種倒果為因。當局對金融組織的不信任感,從數量上和資金實力上進行嚴格管控,從而扼殺了大量民間融資行為組織化和正規化的可能。官方應該因勢利導,鼓勵民間信貸走出灰色地帶,給予更多的合法性空間,讓民間金融在陽光下運行。
    
    文/溫克堅
    
    2011年上半年以來,財經類媒體突出報道了主要發生在浙江的兩個經濟現象,一是大量的中小企業開始停產或者倒閉,雖然官方對所謂企業倒閉潮不予認可,但是筆者接觸到的各種信息表明在嚴峻的經濟形勢下,中小企業無心戀棧,紛紛逃離製造業,轉向更具投機色彩的項目,並非虛言。另一個媒體報道比較多的,是發端於浙江溫州和義烏一帶的民間融資熱潮,很多時候月息都超過6分利,年利率超過100%的也不少見。這種所謂高利貸再配合老闆出逃和失踪的消息,一時之間,似乎浙江民間金融隨時可能崩盤,並引發社會失序。
    應該說,上述現象表明長期以來畸形運行的中國經濟出現了嚴重的併發症,今後數年經濟走勢不容樂觀。對於如何解讀病因,又如何對症下藥,輿論和政策層面都有重大分歧。在我看來,最啼笑皆非的一種解讀,是把中小企業的倒閉潮歸因於民間高利貸的盛行,似乎是民間高利貸壓垮了諸多中小企業,因此呼籲政府當局嚴管民間金融,厲行打擊,以保持所謂的良好金融秩序。
    這是一種倒果為因的理解方式。事實上,中小企業的倒閉和民間高利貸的盛行都有著共同的病因,那就是高度壟斷的金融體系。在目前的金融體系下,大型金融機構天然的偏愛國企,大型企業或者有政府背景的融資平台,他們往往獲得了大部分的信貸資源,中小企業的融資需求無法得到滿足。以浙江為例,有調查顯示銀行系統能給中小企業提供的信貸額度只能滿足中小企10%的融資需求,約90%要靠體制外的融資解決。而絕大部分小型或者微型企業,根本無法指望從正規的銀行機構中獲得任何信貸額度。目前官方對金融體系的嚴格監管,使得小型的、地區性的金融機構沒有政策空間,而中小企業的融資需求又是實實在在的。在這種狀況下,民間金融應運而生,並且在滿足中小型企業融資需求方面,起到了主導作用。
    當然,民間融資的範疇,遠比被媒體特別關注的所謂高利貸現象要大很多,高利貸只是民間融資方式的一種而已。並且,公眾對高利貸的理解夾雜了太多的道德感情,模糊了真實經濟生活中複雜的高利貸面孔。在真實的經濟生活中,很多哪怕以高息面貌出現的所謂高利貸,由於其形式靈活,還款期短,對於借款方來說成本未必很高,其中最典型的就是彌補不同的融資安排時間差而提供的「過橋貸款」。我同意茅于軾先生的判斷,大多數時候,所謂的高利貸,其實是幫助急需資金的中小企業度過了難關,而不是相反。
    當然,在目前貨幣政策總體從緊,而既有金融安排又對中小企業存在嚴重歧視的狀況下,民間資金供不應求,同時民間金融行為又缺乏必要的法律保護,風險加大,因此利率自然飆升,這種現象和中小企業紛紛倒閉,是目前金融管制產生的雙重惡果。只有從金融體制上進行根本的變革,促進金融生態的自由化,才能同時緩解中小企業融資困境和抑制高利貸的流行。在金融體制高度發達的美國,為什麼不見高利貸行為的流行?答案很明顯,那是因為自由的金融環境已經提供了各種充分的金融工具,來滿足市場上對融資的需求。
    導致目前經濟困境的原因當然很多,停滯不前的經濟改革,日益沉重的賦稅,政府對經濟的越來越多的干預政策等等都是重要的因素。而從金融的角度來看,應該說最為核心的是,目前的金融體系是不斷扼殺民間經濟活力的體系。
    這麼多年來,金融體系的改革無疑是中國最滯後的領域之一。以銀行體系為例,雖然因為WTO協議的壓力,國家對外資已經有了某種程度的開放姿態——但很顯然,對外資開放程度也是遠遠不夠的。而多年來學界一直呼籲官方放鬆私人資本進入金融體系的要求,實際上進步不大。私人資本參與設立區域性銀行或者村鎮銀行,門檻還是非常之高——如果不是不可能的話。即便是非銀行類金融機構,比如最近數年逐步鬆動的小額貸款公司,私人資本要進入,還是面臨著複雜的程序和資質審查。
    我認識的一個朋友,為了在義烏籌備一個小額貸款公司,已經忙碌了兩年。在其中,最費勁的當然是運作關係從省裏獲得一個新的小額貸款公司的名額,我不知道他為此花費了多少心血,但是在數個月前,在他終於拿到批文之前,他已經忙碌的接近崩潰了。不過好事多磨,按照政府規定,這種所謂小額貸款公司必須由當地的龍頭企業發起成立,而當地的幾個龍頭企業,卻因為資金鍊緊張,遲遲無法拿出註冊所必需的2億資金,這個本來希望能在8月底開業的小額貸款公司如今還在磨礪中。這個案例從另一側面表明當局對金融組織的不信任感,似乎任何金融組織都會帶來巨大的風險,因此必須從數量上和資金實力上進行嚴格管控,從而扼殺了大量民間融資行為組織化和正規化的可能。
    眾所周知的是,浙江民間資本非常豐富,在通貨膨脹日益加劇的背景下,民間資本不可能躺在銀行裏睡覺,而由於政策壁壘,很多高利潤行業都是民間資本不能進入的高地。當官方通過不斷提高存款準備金率和利率來收縮流動性的時候,民間資本自然通過各種渠道,進入資金市場,博取回報,這種民間金融並不會因為政府不給予合法牌照和打擊高利貸而消失,因此在強大的市場規律面前,政府的管控政策事實上已經遭重大挑戰,以典當行、拍賣行、投資公司等等面目出現的民間金融已經大量存在,更多的管控,其實只是增加了交易的成本,導致民間利率的上升,卻絕不能杜絕民間金融的存在。
    在這個意義上,官方應該因勢利導,鼓勵民間信貸走出灰色地帶,給予更多的合法性空間,讓民間金融在陽光下運行。比如小額貸款公司,採取登記核准制度,通過寬鬆的管制環境,讓更多形式的地下金融浮出水面,透明化、規範化的金融組織自然意味著更審慎,這對於降低金融風險,是有顯著意義的。目前看來,只有這種路徑是多方共贏的。作為應對性政策之一,浙江地方政府應該大力推動小額貸款公司的發展,在設定必要的准入門檻後,就不應該再設置任何數量型的管治。以浙江經濟發展的活躍程度來看,為什麼市場需要的僅僅是100多家小額貸款公司?而不是一千家或者一萬家?這些需求,政府是無法預先知曉和設定的,必須要留給市場來決定。
    浙江民間金融的發展,有其特殊意義。浙江的經濟結構向來以私有企業、中小企業為主,經濟發展模式基本是一個市場化驅動和不斷升級演變的過程,因此藏富於民、私有產權、民間金融活動頻繁等,是浙江經濟體的重要特徵。但是同樣的,浙江也面臨經濟發展的瓶頸,勞動密集型企業開始外遷,出口導向型的模式開始面臨歐美市場的天花板,而技術創新、服務業的崛起尚需假以時日,而給予金融發展更多的自由空間,才是王道之一。浙江的金融創新,也可以給其他地區帶來重要的啟示。
    浙江地方當局可以向北京申請獲得某種形式的特殊政策,比如成立金融改革試驗區,獲得更多的金融自由度。某種意義上,浙江官方已經有了這種自覺意識,因此在《浙江省「十二五」金融業發展規劃研究》中提出,浙江要打造「中小企業金融中心」和「民間投資管理中心」,以杭州、寧波、溫州為核心,建立三個功能互補的金融集聚區和輻射區。
    當然現實情況是,省級政府對金融事務的決策權相當有限,在保障金融安全的大棒下,中央對金融事務進行了高度的壟斷性管控。推進金融體系的自由度不僅僅需要來自地方政府的意願,它更加需要來自高層的政治意願,而目前看來這些可能性不大。因此,更大的可能性是,目前的混沌狀態將繼續,那就是中小企業將繼續被資金短缺所困擾,地下各種融資形式將繼續興盛,正式金融機構將繼續和政府融資平台和大型企業相互關照,實質性的金融改革措施繼續停留在空中樓閣,這是一個沒有明確規則的遊戲、一個不知道走向何方的遊戲、一個危險的遊戲。
    最近輿論高度關注的東陽富姐吳英案,二審開庭已經過去了5個多月,但是二審判決卻遲遲沒有下來,原因當然是這個案件複雜,牽涉面廣,包括案件涉及的當地權力生態腐敗,不過更加複雜的後果,卻涉及到浙江民間金融的命運。檢方對吳英的指控包括集資詐騙罪和非法吸收公眾存款罪,而吳英的辯護律師一度為吳英做無罪辯護,辯控雙方分歧如此大的原因,主要是對民間金融角色的理解。滯後的法律規定可能會奪去吳英的生命,而學界和公眾意見已經對吳英的行為抱有更多理解,吳英案的最終判決結果,或將影響浙江民間金融的未來走向。民間金融的尷尬生存及其合法性困境能否通過吳英案的合理化判決打開一個缺口,人們將拭目以待。 (博讯 boxun.com)
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