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打老虎,分肉吃:中石化拟向高盛出售30%零售股权 筹资300亿美元
(博讯北京时间2014年4月04日 转载)
    来源:墙外楼
    
     据彭博社报道,知情人士透露,亚洲最大的炼油企业中国石化正在就出售零售资产股权事宜与高盛展开合作。

    
     中石化的成品油销售业务包括全国最大加油站网络,两位因消息未公开而要求不透露身份的人士称,通过出售该业务的30%股权,中国石化最高可得到300亿美元。
    
     根据彭博汇总的数据,这将成为中国国有公司最大的资产出售交易。两位知情人士称,中金公司也是中国石化的资产重组顾问。
    
     在中国石化宣布出售零售资产前,中国国务院总理李克强承诺允许非国有资本投资石油和电力等项目,加快发展混合所有制经济。包括中国石化和中国石油在内,一些中国大型能源公司的投资收益或股市回报率均低于西方同业。
    
     中石化北京新闻官目前还未对此消息作出评论。而高盛香港发言人埃迪·奈勒(Eddie Naylor)及中国国际金融有限公司发言人Sherry Tan都拒绝对此做出评论。
    
     中石化在今年二月份批准了一份寻求私人投资者进入他们的零售业务的计划。从年度报告上来看,中石化作为国有公司在全国范围内拥有超过3万座加油站。
    
     根据彭博社的数据,中石油去年投资资本盈利率为7.7%,而中石油为8.3%。作为比较,埃克森美孚公司收益率达到13%,而雪佛龙公司则为10%。
    
     包括索姆尚卡尔·辛哈(Somshankar Sinha)在内的巴克莱香港的分析师们在上月的报告中写道,越来越高的炼油成本,石油和天然气生产的盈利能力走弱,而资本花费却居高不下,这些原因可能造成了中石油投资回报率走低,同时让净负债出现了增长。
    
     中石化董事长傅成玉在上月与分析师进行的电话会议上表示,中石化的零售业务是"一座大金矿",它的全部潜能还远远没有得到充足的开发。傅成玉说,在完成三月份的内部重组后,中石油在6月底前将会持续引进外部投资者。
    
    国企私有化开始了
    
    零售资产股权?这是说加油站系统?
    
    中石油预计14年销售板块销售利润100亿,净资产1800万
    30%交易对价为300亿美金,PE为60倍,PB为3.27倍
    看起来价格很好,但我估计肯定有不为人知的内情
    跨国投行号称吸血鬼,怎么可能让你占这么大的便宜
    
    应该是1000亿。其中30%作价300亿
    
    傅成玉一下子卖出去三成的股份,作为对等原则,是不是可以考虑从美孚也换一些股份回来?
    
    这叫"洋有化"
    
    为啥非要卖给美国
    
    如果加油站用地可以变更用途,还是不错的。繁华地段加油站迁出,改成商业楼宇
    另外再加上定价权如果能够放开的话,就值了。
    
    高盛一个投行 为什么要持有实体经济的资产
    明显是政治献金的味道
    当事人位高权重 无人会说
    
    大概周老虎是给太子党300亿
    希望太子党既往不咎
    
    找个冤大头再卖出去,赚差价
    
    简称卖国化
    
    这是委托高盛卖出这笔股份吧
    高盛吃下这个他又玩不转,30000多个加油站,只能是大佬吃下,高盛最多出面代持赚个手续费。
    打老虎,下面必然要分肉吃,不然大家跟你打什么老虎?
    武松打了老虎,也得把赏钱分与众人,武松不是莽夫,懂得做人之道。
    
    扯淡的消息
    300亿美金
    就算是高盛做这种级别的交易也会非常非常慎重
    
    高盛自有资金买当然不行,必然被套,中石化100%股权才值不到1000亿美元,凭什么销售业务就要值1000亿美元?
    大部分应该是代持的。超高溢价收购肯定有原因(如果新闻是真的话)
    被代持对象应该属于红朝LEVEL2或以上的家族--有能力改变国家政策,现在不行不代表以后不行;当隐形裁判的运动员不可能不在比赛中领先。改改规则,原来的估值体系瞬间就颠覆了
    这新闻也给了一个暗示:国有资产很多在当前政策下是极度低估的,政策变变,再放放水的话……
    
    可见鲁能之类的国有资产遭到了怎么样的贱卖
    
    很多老国企在好地段占据大量地皮,如果能够盘活的话是巨量资产。
    比如上个月爆出来的首农集团在北京拥有巨量土地,就在城区四周。
    另外国企定价权放开的话,比如三桶油、电力系统、铁总、地铁、水务、医院、高校,是被"压着价",不允许提价到市场水平,产品是被低卖的,估值水平被严重偏低。
    银行是被"保着价",利差虚高,不允许过度杀价,4-5PE倒显得合理。
    
    中东石油开采权换的这个。
    
    只要不是私有资本持股就不可能大规模的盘活土地。
    现在很多国有土地也重新计算价值了,定价权永远不会放开。
    
    高盛赚2%的手续费,起码也是36亿人民币,这是不是大蛋糕?
    
    这种交易,卖多少钱都有大把人骂
    
    价格还算公道
    中石化3万座加油站,平均每座2000万就是6000亿
    很多城市中心站在国有企业受各种政策限制是难以处置的
    私有化之后就可以很容易变更成商业用地出售了
    这块增值潜力很大
    
    不知道外资是纯吃利润呢,还是要派人过来参加管理?以后加油站也有外国人了?
    
    中石化卖的这个价格还可以啊。中石化卖掉的是营销及分销事业部,这个部门去年盈利350亿,300亿美金卖30%,相当于17倍盈利卖掉的,二级市场上足足溢价了145%。中石化拿着53.5的控股权,照样可以控制公司,加油站都在中国,打起来也不怕如何如何。汽油价格是发改委定的,私营企业主利润反应不出来。就算有经营改善,也不太可能改善那么多。
    
    30000个加油站的地皮,值多少钱?都不算钱了?
    
    如果你对这个世界的游戏规则有丝毫认识,压根就不会对这个交易有任何疑问。
    高盛代表美帝吃进中国国内石油业务,按规矩美帝就要在其他地方的石油或者广义到能源方面让步给中国作为代价,睁大你的眼睛看看,中国在那个地区的石油份额增加了。计较卖了几块钱的小兵大放厥词,无知者无畏。
    
    30%可能会成为最大股东的,那个时候就能指派管理层了,就彻底私有化了。
    
    石化本来就是预计中的第一个混合所有制企业。
    
    中石化A股的总市值才1000亿美元,现在销售业务的30%算300亿美元,卖得很贵了.
    
    土地使用权是00年上市重新估值的,没有再次估值,实际上应该增值不少,但不妨碍卖的挺贵。
    
       "选择现在进行配股,一是时机合适,二是有高素质的投资者对股票有需求。同时,公司也有资金需求。这是公司上市以来进行的第一次股本融资,10个投资者共计拿出31亿美元进行认购,这说明公司价值是得到投资者认可的。"中国石化(00386.HK)董秘黄文生对中国证券报记者解释称。
    
       中国石化2月4日晚间宣布,拟发行28.45亿股H股,募资约239.70亿港元。中国证券报记者从公司其他相关人士处了解到,此次融资用于注入海外资产的可能性最大,但也不排除还有其他用途。
    
       2013年2月14日:中国石油化工股份有限公司(以下简称"中国石化")宣布,继2013年2月初发出公告之后,今日其已成功向不超过十名承配人配售2,845,234,000股新H股("配售股份"),价格为每股H股8.45港元。此次配售股份相当于中国石化配售后经扩大已发行股份总数的约3.2%,以及经扩大H股总数的约14.5%。配售所得款项净额约为23,970,100,618港元。中国石化计划将该等所得款项净额用作一般运营资金。
    
       高盛(亚洲)有限责任公司担任本次配售的全球协调人、账簿管理人及配售代理。
    
    —
    
    中石化零售重组待定: 高盛只是潜在投资者之一
    
    "任何进展都会进行披露,严格按照时间表推行混合所有制",4月3日有中石化人士说。
    
    当天有外电援引匿名人士称,亚洲最大的石油精炼商中石化(600028.SH)目前正就零售资产的部分股权出售事宜和高盛集团进行合作。这引起了有计划投资中石化的投资者的广泛关注。然而,对于这种传闻,中石化方面予以否认。
    
    按照此前中石化公布的计划,3月31日新销售公司已实现挂牌,现在正在进行重组,6月底开始进行相关的社会资本引入,三季度前完成新股东引入工作,因此"在重组完成前我们不可能与投资方展开正式谈判",上述中石化人士称。
    
    4月3日当天,受大盘弱势影响,中石化收盘于5.07元/股,下跌0.02元/股,仍较2月时涨幅达16%。
    
    高盛的误会
    
    "高盛只是一家财务顾问公司,然而据我了解,目前我们尚无确有哪家作为我们这项工作的财务顾问公司",4月3日中石化新闻发言人吕大鹏说。
    
    当天有外电称,中石化通过出售零售资产30%的股权可以筹集到近300亿美元资金,这些零售资产也包括了中石化所拥有的中国最大的加油站网络。"它正在就股权出售事宜与高盛集团进行合作。"
    
    高盛集团是国际知名的投行和证券公司,掌握数以万亿资本在全球各大市场间流动,它在中国内地也有巨大的市场份额,因此很多人将中石化的合作误以为是其正在与中石化的股权合作。
    
    高盛旗下拥有投行、经纪、证券、咨询等很多分支机构,财务顾问业务只是其一部分,而且与其投资部门严格分开,彼此独立。
    
    事实上,自2月中石化率先拉开了垄断性国有企业改革的序幕后,各界对潜在投资者的猜想就从未中断,阿里巴巴、腾讯及高盛只是当中知名代表。
    
    "从2月后就有大批海外投资者与中石化接洽,谋求合作",3月24日中石化董事长傅成玉在香港表示。
    
    此外,当时傅成玉表示,中石化已打算将这部分资产对社会资本进行招商,并拟定了两类投资者,即战略投资者和财务投资者,前一类是能让销售业务进一步提升的投资者,而其他的都属于财务投资者。"我们会更看重战略投资者的。"傅坦言。
    
    而无论是油品业务还是在中石化目前十分重视的非油业务拓展上,高盛都很难提供中石化继续的支持,而只能成为一个财务投资者,"这对我们其实益处不大",那位中石化人士说。
    
    更重要的是,3月24日傅成玉公开表示,公司会在6月底,依据"三公"原则,公布相关招股方案,"优先考虑国内资本,并可根据当时的实际情况,设立股权回拨机制。"
    
    因此,对于入股一事,高盛并无太多优势,甚至无法比拟阿里巴巴等公司,但是不论如何高盛囊括30%股权的消息都是无稽之谈,"它至多是潜在投资者之一",上述中石化人士说。
    
    新公司已经挂牌
    
    3月31日,中石化销售板块正式从集团业务分离,新的销售公司正式挂牌成立,这意味着中石化对社会资本开放的第一步已经完成。
    
    中石化在全国范围内拥有超过3万座加油站,数以千计的"易捷"便利
    
    店、巨大的加油卡发行量及其他设施,是中国目前最大的成品油分销网络。
    
    "目前这些资产在上市公司中石化名下,只有7-8倍市盈率,一般的零售网点市盈率都在15-25倍",傅成玉表示。他认为,这是一种价值低估,因此有必要进行重组。
    
    此外他也坦言,由于中石化的国有体制,现在的销售网络已经很难再有过去的增长空间,因此有必要引入民营企业、社会资本,令现有的运营模式发生转变,重新焕发这些资产的盈利能力。
    
    "我们正是看重它的销售网络,希望它能够网店带来新的增长空间",一位浙江网络经销商负责人表示。他认为,现在中石化主打的是加油卡模式,这仍是一种传统的营销模式;如果采用O2O模式,用户就可直接通过手机刷卡、二维码等模式消费,不但可以加大它的消费群体,更可以为其他网上购物提供新空间,这种模式正是近期资本市场的热点。"那些网络经销商并不需要控股权,他们看中的是中石化网点的潜在价值。"
    
    根据中石化的部署,目前新的销售公司正在进行重组,6月底开始进行相关的社会资本引入,三季度前完成新股东引入工作。
    
    根据前瞻产业研究院《2014-2018年中国便利店行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析显示,中国便利店单店年均销售收入为222万元,是中石化便利店的3.8倍,这说明中石化便利店效率提升空间广阔。
    
    新的趋势
    
    事实上,自2012年以来中石化变革核心就是让中石化从过去的一体化变为专业化商业公司,因中石化经过多年的扩张,资金已经不足以继续大规模扩张。
    
    根据相关资料,2013年中石油投资资本盈利率为7.7%,而中石化为8.3%。作为比较,埃克森美孚公司收益率达到13%,而雪佛龙公司则为10%。
    
    包括索姆尚卡尔·辛哈(Somshankar Sinha)在内的巴克莱香港的分析师们认为,越来越高的炼油成本,石油和天然气生产的盈利能力走弱,而资本花费却居高不下,这些原因可能造成了中石油投资回报率走低,同时让净负债出现了增长。
    
    "高速的规模扩张并未带来利润的同步增长,这明显是不合适的",有央企负责人坦言。然而,由于国企的体制和已有的惯性,迫使中石化等不得不继续这种模式,因此开辟新的融资渠道与引入新机制同等重要,甚至新的融资更重要。
    
    为此2012年以来,中石化先后将中石化炼化工程(2386.HK)、中石化催化剂公司等原属于母公司的资产分拆上市,现在傅成玉开始对上市的中石化进行重组,靓女先嫁,销售板块成为了首选。 (博讯 boxun.com)
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