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北京抛售美债应对贸易战?美媒:风险很大
(博讯北京时间2018年10月12日 转载)
     中美贸易战节节升级,至今恐延伸至金融领域。在川普节节进逼下,北京反制筹码所剩无几。下周美国将中国列为汇率操纵国的概率不小。《纽约时报》日前报导说,此时北京或许会动用“金融核弹”,即抛售手中持有的美国国债,但此举存在很大风险。
    
     中国近年来一直是美国国债第一或第二持有者,持有量超过一万亿美元。业界或舆论讨论北京反制美国贸易战最后筹码时,讲得最多的便是抛售美国国债,企图由此触发金融市场动荡,用以制造潜在的资产损失。

    
    最近在中美贸易战的背景下,北京确实减持了美债。据美国财政部最近一次、即9月18日公布的数据,7月份中国所持美债规模已降至1.171万亿美元,为年内第二低,仅次于今年1月的1.168万亿美元;而且当月持仓按月减少77亿美元,减持规模为1月以来最大。
    
    该报导称,中国抛售美国国债会导致利率上升、美国财政困难。但批评人士表示,中国经济太过脆弱,不能冒风险做出任何会引发不稳定的事情。同时,川普政府也正把美国经济强劲、中国经济下行压力大,视为美国手握的谈判筹码。
    
    此外,北京若真的低价抛售美国国债,将导致中共央行的资产大幅缩水,弱化其财务杠杆和对世界舞台的影响力。
    
    美联储有能力购入被抛售美国国债
    有学者认为,美国国债若被抛售,对美国来说,很容易应付。
    
    经济学家Brad Setser表示:美联储(Fed, 即美国央行)完全可以自行购入和出售国债。他目前是美国外交关系委员会(the Council on Foreign Relations)国际经济资深研究员。
    
    “美联储是世界上唯一有能力买入比中国卖出量更多国债的一方。”Setser说,
    
    亚洲经济专家陶冬也强调,将抛售国债作为武器的前提是美联储不干预。如果美联储采取宽松货币因应,释出流动性资金,再大的抛售也可以被吸收。
    
    美国国债流动性强 卖了很快有人接手
    曾任瑞士信贷(Credit Suisse)董事总经理的陶冬,目前是该集团高级顾问。他在今年四月中美贸易摩擦发生不久时即撰写《抛售美国国债,靠谱吗?》一文作了精辟的分析。
    
    分析中提到,美国国债是流动性极好的基本金融资产。只要抛售带来利率上升几个点,就会有金融机构进场买入,这些金融业者自有对冲手段锁定风险。北京若真抛售美债,只会为其它机构制造出低价入货的机会。
    
    再者,外汇储备并不是中国(中共)政府的资产。中共政府一方面拥有外币资产(多为美债),另一方面也拥有人民币债务。若将美债资产都卖掉了,未来人民币债如何偿付债权人(包括很多是外国投资人)?
    
    卖了美国国债 可买什么替代资产?
    还有,卖掉美债后并没有其它替代资产可以买入。外汇储备必须要存在于某种资产载体中。世界上美国之外,真的没有那么多债券可以在适当价格买进的。股票、房地产又不符合外储的安全与流动性要求。
    
    “抛售美国国债,讲讲可以带来市场震荡,给美国决策者制造心理压力,但做起来并不容易,全面抛售则难度极大。”陶冬文中最后说道。
    
    《纽约时报》报导亦指出,北京抛售美债的“核选项”没有试验场所,没有可以预测的计算结果,也没有比例模型。如果中共采用“核选项”,而市场不作出反应,北京将在众目睽睽之下失去影响力;如果产生了超过预期的效果,又将给中国经济本身带来伤害。#
    
    综合报道 (博讯 boxun.com)
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