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疯狂还是谨慎:联准会升息 只是因应经济现实
(博讯北京时间2018年10月12日 转载)
    
    联邦准备理事会升息,股市为之暴跌,川普总统气得骂联准会疯了;但是,联准会过去两年政策和预测的改变,显示它只是温和因应经济成长和失业率降低的新经济现实。
    

    2016年9月联准会大致正确的预测今年通货膨胀率为1.9%;但是,今年国内生产总值从当时预测的成长2%提高到3.2%,失业率则降到3.7%,比当时预测的低了0.7%。
    
    因此,联准会今年可能比两年前计画的多升息一次,再提高0.25%,使联邦资金利率从两年前预测的2.1%达到2.4% 。
    
    由于经济展望非常好,联准会不可能因股市暴跌、中美贸易对抗、白宫的压力而改变升息计画。
    
    联准会预测的利率,变动也很有分寸。一年前联准会预测2019年联邦资金利率将在2.7%左右,现在预测3.1%,两者相差0.4%。
    
    但是,其中0.3%来自2018年,因此2019年预测利率只提高0.1%,而这是成长率高于预期,失业率则更低所致。
    
    当然,这一切加在一起,使2020年累积的实际改变有点可怕:预测的中位资金利率从2.9%提高到3.4%。
    
    但是,这只比过去两年的利率升幅多出0.1%。
    
    在另一方面,联准会预测的利率比其订定的3%长期中性利率高出0.4%,因此联准会可能设法减缓经济成长步调。
    
    这可能是投资者不安并在股市掀起抛售风潮的原因,而川普批评联准会或许并非无的放矢;只不过,这种改变在去年12月川普推动通过减税时就已势成定局,市场或许现在才反应,可是它心里早就有谱。
    
    联准会升息是对川普推动的政策的直接反应,而且许多经济学家当时就指出这些政策,尤其是大幅减税和赤字增加促成全面就业的经济体系,将付出利率和通货膨胀提高的代价。
    
    市场暴跌有部分也是对减税造成赤字扩大感到不安,再加上川普的关税政策造成物价上涨风险提高。
    
    因此联准会因应经济成长更强、失业率更低、意外的关税和赤字扩大,把未来三年的预测利率提高0.5%。
    
    这是疯狂还是谨慎,明眼人一看就知道。
    来源:世界新闻网 (博讯 boxun.com)
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