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向松祚:A股大跌有内因,李氏经济现大问题
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(博讯北京时间2013年6月13日 转载)

向松祚:A股大跌要找内因 李克强经济已出现大问题
    
      据新华网消息,受到端午节期间多重利空因素影响,A股今日不幸迎来“黑色星期四”。

    
      端午节期间,5月份宏观经济数据纷纷出炉。整体来看,物价超预期下跌,令市场再度陷入“中国经济进入通缩时代”的争论;工业增加值、固定资产投资等数据表现不佳,预示着经济弱复苏似乎正在转向“经济弱衰退”。更令市场感到担忧的则是货币数据,5月份M2增速、社会融资总额、新增信贷环比都出现明显回落——决策层是不是开始有意收紧流动性?资金利率的上移会不会对股市整体估值形成持续性的压制?一重又一重的悲观预期,毫无疑问,成为今天推动大盘下跌的重要力量。
    
      然而,面对这些糟糕的经济数据,以及市场的恐慌情绪,向松祚[微博]却显得相对平静。这是因为,他早在去年就已经对中国经济给出“长期放缓、难以刺激”的判断。向松祚表示,很多人都还抱着侥幸心理,认为只要有刺激政策就可以把GDP增速拉回到8%,但是通过今年前几个月的经济数据来看,这种侥幸心理可以说已经破产。
    
      至于今天大盘的下跌,向松祚指出,正是因为多数人不愿相信,中国经济形势已经发生根本性改变,才会对“经济数据不及预期”这个问题感到恐慌,进而在资本市场有所反映。实际上,只有大家认识到“中国经济已经出现大问题”这样一个事实,从决策者到投资者才能以更为理性的态度来面对这些经济数据;只有改变过去“有事无事谈刺激”的思维,正视并改善中国经济的内在增长动力问题,才能为经济、股市带来中长期的“正能量”。
    

全球股市齐走弱 A股也难独善其身
    
      今天不仅是A股,整个亚太市场比如恒生指数、日经指数等,跌幅都是相当恐怖。虽然有很多声音都认为,A股的下跌主要是受到外围股市的拖累,不过向松祚还是认为,外围市场对于A股的影响有限,A股的问题还是得要找内因。比如从微观层面来看,国内企业的盈利水平已经出现中长期“下台阶”的态势。反观美国,企业的经营情况却在不断好转。因此,两国股市的表现之所以出现很大的差异,归根结底还是经济内在力量在起决定性因素。向松祚表示,中国现在靠简单的“四万亿”之类的措施,已经无法改善经济内在增长动力问题,只有采取更为针对的政策,提高企业的盈利水平,才能从根本上改善经济增长乏力、股市难以上涨的问题。
    
      不过,美国股市之所以在近年来持续反弹、再创历史新高,和一系列货币宽松政策确实也有着密切的关系。如今市场纷纷开始讨论美国货币政策转向的问题,包括收紧QE措施等等,都有可能对全球流动性趋势产生重大影响。不过在向松祚看来,这主要是对投资者心态产生一定的影响,但是并不会在经济层面产生实质效应。“日本经济的开放程度比中国高,美国QE政策的转向尚且对日本没有什么影响,也就更谈不上对中国有什么明显的影响。” _(博讯自由发稿区发稿) (博讯 boxun.com)
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