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凌虚侃楼:美联缩减QE,“钱荒”抑或再袭楼市?
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(博讯北京时间2013年12月24日 转载)
    来自享房网
    
     导语:QE开始退出有可能刺破中国房地产泡沫。楼市一旦崩盘,在中国债市再次见顶后,资本的逃逸将会对国内市场信心产生巨大影响,进而影响到人民币币值稳定,以及银行和社会的稳定,谁也承担不起这样的后果。所以,政府会对楼市的全力呵护。

    
      上周,美联储宣布缩减QE,即从2014年1月开始,将每月购买资产规模减少100亿美元,这一决定标志着美联储在金融危机后实施5年的3轮量化宽松(QE)政策将逐步退出。美联储宣布缩减QE对楼市有何影响?明年楼市会否出现变局?
    
      “钱荒”绝非真的流动性供应短缺,而是旱涝不均所致
      犹记得今年6月20日国内闹起的“钱荒”事件,那一时人心惶惶,但这仅仅是央行进行了一次对商业银行的压力测试,类似于“破坏性实验”,结果,一直宣称房价跌去40%银行也抗得住的银行一下子蔫头耷脑,普遍闹起了“钱荒”,大型商业银行隔夜拆借利率大幅上升至13.44%,最高达30%。那么,美联储缩减QE会不会再次引发国内“钱荒”?
      西谚有言:“一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可以在两周以后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风。”美联储缩减QE,标志着美国在金融危机后实施5年的3轮量化宽松(QE)政策将逐步退出。明年有可能全部退出。这一“蝴蝶效应”马上传导到国内的股市和楼市。2013年12月20日,7天回购全天加权平均利率一路飙至8.21%,创下半年来的新高,这不禁令人回想起6月份那场惊心动魄的流动性危机。“钱荒”不仅仅局限在银行间市场,还快速蔓延至其他领域。面对着美联储倒逼,“央妈”不出所料地出手救市。2013年12月20日晚间,央行通过官方微博发布消息称:“针对今年末货币市场出现的新变化,央行已连续三天累计向市场注入超过3000亿元流动性。目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平。
      头顶百万亿M2,市场却一而再闹“钱荒”?其实,“钱荒”绝非真的流动性供应短缺,而是扭曲的银行资金结构、亟待转型的经济结构使然。与钱荒之形成鲜明对比的是,我们的广义货币余额已经超过了百万亿。截至11月末,广义货币M2余额107.93万亿元,同比增长14.2%。可见,市场流动性不但不枯竭,而且还是流动性泛滥。那钱荒到底是怎么发生的?这是因为天量货币的蓄水池就是公共投资和房地产领域,并没有多少进入制造业及其他实体经济。
    
      “钱荒”再袭是金融风暴的前兆,楼市很难独善其身
      有人质疑,美联储缩减QE将会冲击楼市乃至影响房价。对此,我认为,美联储缩减QE,释放了明确的信号--资本泡沫将不可持续。一方面表明央行持续多年的宽松货币政策对冲美元量化宽松政策息火,另一方面表明赌人民币升值的热钱撤离,这就意味着水量充足的楼市大池子水位逐渐在降低,也就意味着楼市泡沫将不可持续。
      我分析,美联储QE开始退出有可能刺破中国房地产泡沫。QE开始退出必将导致外资开始大举流回美国本土,使得人民币由升转贬,外汇储备下降,外资包括国际短期资本撤离,必将对中国内地流动性造成较大压力。由于实体经济不景气,股市长期低迷、跌无可跌,国内外投资资本涌向房地产行业,中国内地房地产泡沫异常之大。QE开始退出将造成中国内地市场流动性紧缺,很快会传导到资金资本蓄积量最大的房地产市场。中国央行资产负债表总量已经超过130万亿元,但大量资金被房地产和过剩产能行业占压,不仅失去流动性,而且很可能成为不良资产。一旦流动性突然收紧,房地产泡沫将被刺破,随即流动性膨胀支撑的金融风险将爆发。
    
      涨的不是房价而是M2 本轮被灭的开发商或被撑死
      众所周知,去年以来楼市一直“高温高热”,开发商数钱数到手抽筋,今年下半年又在疯狂抢地,如今却出现“楼市危机”、“楼市泡沫”等的言论,我们难道是在危言耸听吗?
      其实,楼市热不热,房价上不上涨,取决于货币发行量及增长速度。其他的政策都不重要。这些年我们的房价一直在“调控”的口号下,走着“猛涨”的套路;而我们的货币政策一直在“稳健”的口号下,走着“宽松”的套路。据国家统计局公布的数据,2003年-2012年,我国M2(广义货币)发行量扩容了5倍,而北上广深包括厦门房价也猛增5倍,M2增长曲线与房价上涨曲线完全重叠。只要不放缓印钞机的速度,货币就将继续推动房价和地价上涨。一言以蔽之:涨的不是房价而是M2(广义货币)。
     对于中国地产泡沫,谁都猜不对结尾,索罗斯也一样,因为这是一个不按游戏规则出牌的国度!如果说上一轮倒下的开发商是饿死的,那么,本轮被灭的开发商则是被撑死的。 (博讯 boxun.com)
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