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卢峰:中国经济是阴干而非硬着陆
(博讯北京时间2016年1月25日 转载)
    
    
     (资深传媒人 卢峰)

    
    刚过去的Davos经济论坛主角再次是中国。国际传媒都紧盯中国官员,留意他们的发言。不同的是,这一回记者的焦点不再是中国政府有什么鸿图大计,有什么亮丽的新计划或改革,而是中国经济出了什么问题,人民币会不会继续贬值,甚至是中国经济会否硬着陆。中国代表团成员包括国家副主席李源潮因此要努力解画,指人民币没有继续贬值的危机,强调中国经济仍保持快速增长。
    
    尽管中国官员努力解说,但国际舆论以至出席论坛的重量级政经精英并不卖账,对中国经济批评之声此起彼落,其中九十年代初狙击英镑获利十亿英镑的大鳄索罗斯就毫不客气的指中国经济不是将会「hard landing」,而是正在硬着陆,并将会输出通缩,把全球经济增长拖低。
    
    索罗斯不算是中国经济fans,他对中国不客气并不奇怪,而中国经济放缓更是谁也看得到的事实,中国官员想否认也否认不了。不过,大鳄说中国经济正在硬着陆却错了,因为中国不致出现泰国、印尼式的硬着陆,而是日本式的阴干,是个逐步下沉及失去动力的过程。
    
    为什么这样说?因为中国是个金融体系封闭的庞大经济体,外来冲击影响有限,内部需求包括工业生产足以维持一定的经济动力,令它不致出现印尼在亚洲金融风暴后的硬着陆或崩溃状况。但是,中国经过三十多年倚赖超高储蓄及投资带动经济增长,累积的不平衡及生产过剩情况已相当严重,从传统重工业到造船到矿业到房地产都出现严重产能过剩,不但内销市场吸纳不了,世界市场也吃不下。未来一段时间只有不断削减生产及产能才能把这些过剩的设备、人员淘汰掉。
    
    人口老化降低内需
    
    事实上中国政府也已开始面对现实,把今年的经济重点放在去库存、去过剩产能方面,并且严限企业继续增加投资扩大生产规模。能否真正落实这个限制投资的指令仍是未知之数,但即使只是部份落实也足以令中国投资增长大幅放慢,从而拖低经济增长的速度。
    
    本来,投资带动不行的话还可以靠内部消费带动,美国经济增长就长期倚赖内需。可惜,中国经济转轨来得非常不合时,当中国需要消费者减少储蓄增加消费以协助经济转型时,中国却快速进入老龄化社会,人口增长接近见顶并迅速老化,人口红利及新增劳动力越来越少,退休保障、积谷防饥成了新兴中产阶层最关注的事,再加上政府及企业的退休保障制度不完善,他们更有必要把更多收入放在储蓄上以作为未来退休之用。在这样的情况下,消费不但不可能明显增加,并且会随人口逐渐老化而萎缩,根本不可能作为支撑经济持续增长的动力。
    
    当然,中国政府还有余力搞一些基建项目保持经济增长及稳定就业,就像九十年代日本政府大搞赤字预算振兴经济那样。问题是,新基建的经济效益每下愈况,再多的大桥、再多的高铁项目都不会带来什么明显经济效益,产生的是浪费而不是消费,最后甚至变成通往No man's land的桥和路,除了建设时有些刺激作用外,不到几年就变成闲置的「大白象」。
    
    换言之,在政府不时以基建投资刺激下,中国经济不会一下子跌到谷底或崩溃,而是像泄气的皮球那样逐步停滞及萎缩,整个过程就像日本失落的二十年那样甚至更长。
    
    来源:苹果日报 (博讯 boxun.com)
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